If you believe that the price and volume history of an asset are all that is needed to design a trading strategy then you would use an endogenous trading rule. What is the theoretical justification for using this type of strategy?

Đáp án đúng gồm hai ý: "Asset and market prices tend to have momentum so that stocks whose prices are in an up trends tend to increase in value and those in a downtrend tend to decrease in value." và "Fundamental data such as historic earning and sales growth are already fully reflected in the current market price and so have no predictive power.". Quy tắc nội sinh (endogenous trading rule) chỉ dùng lịch sử giá và khối lượng, nên cần hai lý lẽ: giá có quán tính (momentum) nên xu hướng quá khứ có sức dự báo, và dữ liệu cơ bản đã nằm sẵn trong giá nên thêm nó vào cũng không có lợi. "Asset prices follow a random walk with equal probabilities of increasing and decreasing" sai vì nếu giá là bước ngẫu nhiên thì lịch sử giá không dự báo được gì, phủ nhận chính quy tắc nội sinh. "Markets are efficient and fully incorporate all available information (both public and private)." là dạng hiệu quả mạnh, khi đó mọi chiến lược, kể cả dựa trên giá quá khứ, đều không tạo được lợi nhuận vượt trội.